尽管市场已有预期，但中国石化（600028）2007年的成绩单却更加惨淡：扣除非经常损益后净利润只有496亿，比上一年度倒退1%，是近年来首次业绩倒退。而下滑的核心原因是国际油价高涨，炼油业务扭盈变巨亏。

昨天在香港举行的业绩说明会上，中国石化集团公司总经理、中国石化股份有限公司董事长苏树林承认，其炼油业务仍在出现重大亏损。而分析人士则表示，如果4月份政府不出台调价措施，中国石化上半年的业绩堪忧。

受困成品油价格控制

苏树林昨天承认，该公司3月份所生产的汽油每吨亏损人民币2162元，当月所生产的每吨柴油的亏损也超过人民币3000元。不过，苏树林没有给出该公司第一季度的亏损，“成品油价格控制仍将是该公司所面临的最大挑战。”苏树林表示，政府正在高度优先处理该公司的问题，同时，他也理解相关部门正在从不同角度研究如何缓解公司的运营压力，包括从政策面的角度上进行考虑。

苏树林还表示，虽然通货膨胀压力加剧将可能导致中国政府继续把国内燃油价格维持在低水平，但公司仍计划在今年将原油加工量提高12%，以满足中国对燃油的强劲需求。

同时，中国石化还表示，寻求小股东的支持以修改《公司章程》，修订后公司将可进行海外收购。目前中国石化的《公司章程》仅允许其在中国境内开展业务。

上半年业绩堪忧

而根据国金证券的测算，2007年前10个月，炼油盈亏平衡，11月、12月亏损加剧，分别亏损约55亿元、81亿元。昨天中国石化的年报则显示，去年中国石化炼油亏损达到137亿元，这符合国金证券的预测。

不过，2006年中国石化的炼油板块亏损达到301亿元之巨，实际上2007年的炼油亏损已有所收窄。

“今年1—3月，炼油毛利亏损分别达每桶14.64美元、14.33美元和15.10美元。一季度炼油亏损数额消化了大部分上游原油销售带来的利润。如果4月份政府不出台相关措施，公司上半年业绩堪忧。”国金证券分析师刘波表示。

国泰君安的分析报告则指出，公司为承担炼油保障的社会义务承受了巨大的亏损，这种不利影响是公司本身无法克服的。从中期来看，成品油定价机制的市场化并不会一帆风顺，公司的社会公益性质与股东利益难以协调，因此给出的投资建议是“回避”。

另一家知名分析机构中银国际昨天的分析报告则指出，对中国石化2007年业绩颇感失望，因此将该股2008年和2009年盈利预测分别下调11%和5%。在调整后的盈利预测基础上，H股估值已经不具备吸引力，因此将H股评级由“优于大市”下调为“同步大市”，并将目标价格从8.77港币下调至7.81港币。将A股目标价格由17.72元人民币下调至16.17元人民币，考虑到其A股仍有一定上扬空间，维持“优于大市”评级。